오늘의 돈 이야기...신강훈입니다.

  2021년의 미국 시장에 대한 긍정적 전망들은 어렵지 않게 찾아 볼 수 있습니다. 올해 바이든 새정부의 과감한 재정지원과, 연준의 저금리 스탠스가 적어도 1년간은 유지될 것이라는 믿음이 시장을 뜨겁게 만들것이라는 분석들입니다. 다소 거품이지 않겠냐는 의구심도 지울 수 없지만, 어쨌든 돈으로 밀어 올리는 성장 역시 성장이니 이 시기 기회가 있을 것이라는 기대감 또한 지수를 상승시키는 동력이 되고 있습니다. 그렇다면, 거품일 듯 하지만, 그래도 성장하니 들어갈 것인가... 거품 자체가 리스크이니, 지나가려니 하고 조금 기다려 볼 것인가... 어느 장단에 춤을 추어야 할지 참으로 결정하기 어려운 시국입니다. 백신이 공급되고 있으니, 여하튼 코로나의 시장 위협은 감소하게 될 것이고, 정부의 재정지원이 있을 것이니, 시중 유동성이 더 풍부해 질 것이며, 연준이 저금리 기조를 계속 유지할 것으로 짐작되니, 그렇다면 지금이 기회 아닌가? 라는 생각을 할 수 있습니다. 반대로, 돈으로 밀어올리는 성장은 언젠가 급격히 추락할 것이며, 그 시점을 정확히 알 수 없다면, 차라리 현재 성장을 거품으로 규정하고 침착히 안전자산 위주의 포트폴리오를 유지하는 것이 옳다.... 라는 생각도 할 수있는 것이죠. 이 반대 입장에서 지금의 시장을 ‘거품’으로 보는 사람들이 근거로 삼는 것이 버핏지수(Buffet Indicator) 입니다. 국민총생산 (GDP) 로 시가총액 (Market Value)를 나눈 값인데요, 이 값이 70~80% 면 저평가된 시장으로, 100%가 넘어가면 거품이 낀 것으로 봅니다. 그렇다면, 2021년 1월의 버핏지수는 얼마일까요? 186%...확실히 거품이 낀 상태입니다.(Significantly Overvalued) 1월 28일자는 218% 였습니다. 낮아진 값이라 해도 100%를 넘어서서, 200%에 가까운 상황이니, 지금 시장에 거품이 낀 것이라는 주장이 심심치 않게 나오는 것이죠. 게다가 2000년대 닷컴버블시대의 ‘거품’ 보다도 훨씬 강하고 높...

   저금리 시대에 2.6%를 최저보증하는 금융 상품이 있다면, 꽤 관심이 생길만 합니다. '2.6%' 라는 숫자가 먼저 눈에 들어오겠지만, 무엇 대비 2.6%인지가 중요합니다. 우선 거치형(예금)상품과 적립형(적금)상품의 금리 비교를 먼저 해 보겠습니다. 1,200만원을 한번에 2.6% 예금에 넣는 경우와 100만원씩 12개월에 걸쳐 적립하는 것은 같은 2.6%의 이자를 적용해도 결과가 달라집니다. 목돈에 대한 2.6%는 이자가 312,000원이지만, 적립에 대한 이자는 169,000원입니다. 15.4% 이자소득세가 각각 더 빠지게 됩니다. 적립식으로 저축을 했을 때, 이자의 총량이 줄어드는 이유는 매월 납입한 저축금액에 이자가 붙는 기간이 저마다 다르기 때문입니다. 1번째 달에 들어간 100만원은 온전히 1년 동안 굴러서 1년에 대한 이자가 모두 붙지만, 12번째 달에 들어간 100만원은 딱 1개월만 굴러서 [1년 이자 나누기 12]만큼만 이자가 붙기 때문입니다.  같은 이자를 적용하더라도 목돈저축 대비 적립식 저축은 이자가 절반 가량만 쌓인다는 것을 알 수 있습니다. 적립식 저축의 2.6% 금리는 결과적으로 원금 대비 1.4%의 이자가 적용된 것입니다. 1%대 은행금리를 적용하는 현재, 예금이나 적금은 답이 아닌 것을 모든 금융소비자가 알고 있습니다. 부동산 가격은 하늘 높은줄 모르고 솟구치고 있고, 은행에 저축하는 것은 답이 아닌 것을 알게 되어서, 그나마 진입 장벽이 낮은 주식 시장으로 시중의 돈들이 몰리고 있습니다. 시장 상황이 좋은 시기여서 주식으로 수익을 얻은 경험을 하기도 하지만, 높은 비율로 손해를 보는 경우도 발생합니다.  얼마간의 수익이 생겼다 해도, 말 그대로 수익이지, 노후에 안정적으로 사용될 시스템은 아닙니다. 따라서, 예측이 가능하고, 꾸준히 자산이 증식이 되는 시스템에 대한 점검이 더욱 주목받는 시점입니다. 예전에 72법칙에 대해 이야기를 나눈 적이 있습니다. 기억하시나요? 나의 목돈이 2배가 되...

  2021년 연준의 첫 FOMC가 진행중입니다. 백신이 공급중이며, 새로운 대통령이 등장한 상황에서의 FOMC 이기 때문에 여러모로 주목받고 있습니다. 물론, 전반적으로 특별한 변화는 없을 것으로 보입니다. 현재 기준금리는 제로 부근의 금리에서 더 인하하거나, 인상할 요인이 없으므로 당장의 핫 이슈는 없을 테지만, 연준이 바라보는 올해의 경기 전망을 살펴 볼 수 있을 것이라는 기대감 정도는 있습니다. 대부분의 리포트에서는 연준이 기존의 양적완화를 유지할 것이라는 전망을 같이 하고 있습니다. 정부의 대규모 재정부양이 실시될 것이지만, 이것이 물가에 영향을 주기까지 다소 시간이 필요할 것이며, 물가 상승 압력이 지속되면서 연준이 관찰하겠다 했던 2%의 인플레를 상당기간 유지할 것인지의 판단도 필요하기 때문입니다.블룸버그에서 조사한 설문에서는 1/4분기 내에 연준이 양적완화 축소(테이퍼링)을 실시할 것이라 예측한 응답자는 35% 정도입니다. 현재 시장은 잘 성장하고 있습니다. 뉴욕 지수는 코로나 직후 폭락분을 회복했을 뿐 아니라, 사상 최고치를 갈아치우고 있습니다. 문제는 이것들이 부채로 쌓아올린 성장이라는 의구심입니다. 물론, 빅테크 주식들의 가치 성장도 인정해야할 부분입니다. 그러나, 이 성장의 바탕에 저금리를 지렛대 삼아 유입된 투자자금들이 분명 존재합니다. 언젠가는 갚아야할 빚으로 투자를 한것이니, 일종의 거품이라 해석할 수도 있습니다. 연준은 이러한 시장에 대해 ‘선제적’으로 대응한 적이 있습니다. 바로 2013년이 그러했습니다. 양적완화 축소의 신호를 미리 내보냈던 것이죠. 하지만 이러한 ‘선제적 대응’이 금융 시장을 압박하면서 적절한 수준의 통제와 견실한 성장을 유도한 것이 아니라, 단박에 쪼그라들게 만들었던 ‘실기’의 경험이 있습니다. 아래 기사는 이 같은 내용으로, 연준이 ‘서두르지 않을 것’ 이라고 말합니다. 3차 판데믹의 파고는 이전보다 훨씬 높습니다. 게다가 변이 바이러스까지 발생한 상황입니다. 백신이 공급되고 있다지만, 접종률은 ...

  스타벅스의 미국 매출은 줄었지만, 중국 매출은 상승했습니다. 메이져 기업들의 실적 발표가 이어질 예정이고, 역시 소비재나 서비스 업종 보다는 기술주들의 호실적이 예상됩니다. 마이크로소프트사는 클라우드 비지니스의 급성장으로 17%의 놀라운 실적을 발표했습니다. 빅테크 기업들은 코로나 상황과는 별개로 자체의 비지니스 플랜에 따라 착실히 성장을 만들어가는 듯 합니다. 게다가 정부의 재정부양책과 연준의 양적완화라는 밀물에 도움을 받아 월가의 적극적인 지원을 받는 것으로 보입니다. 코로나는 3차 판데믹에 변종 바이러스까지 발생한 상황이지만, 뉴욕 증시의 빅테크 주식들의 상승세는 계속되고 있습니다. 어제 S&P500은 ‘사상 최고치’를 갈아치우기도 했습니다. S&P500의 25%가 기술주라는 점을 감안한다면, 올해 역시 빅테크에 주목하는 것이 좋을 것 같다는 생각입니다. 백신 공급으로 집단 면역체계가 완성되고 시장의 소비가 살아나 준다면, 코로나로 인한 경제 문제들은 거뜬히 일어설 것입니다. 가장 큰 타격을 받았던 분야들이 제자리를 찾고 고용이 회복된다면, 그간 뿌려 놓은 정부 재정과 중앙은행의 양적 완화 책들이 가시적인 효과를 보여줄 것입니다. 물가가 상승하고, 적정 인플레이션이 관찰되는 것. 그것이 코로나 극복을 수치로 확인할 수 있는 것들이지요. 소비 진작과, 기업 활동을 유지시키기 위한 ‘돈’이라는 마중물을 대어주는 것은 정부의 가장 적극적인 경기 회생을 위한 노력들입니다. 덧붙여, 기업이 결정해야할 임금을 정부가 나서서 그 하한을 결정하는 것 역시 정부의 적극적인 시장 개입의 사례입니다. 현재 바이든의 코로나 극복을 의한 정책중 최저임금 관련 내용도 있습니다. 현재 미국의 최저임금은 시간당 7.25불 입니다. 우리돈으로 8,100원 선입니다. 환율이 낮아진것으로 감안하더라도 GDP 대비 최저임금을 함께 비교해 본다면, 오히려 우리나라의 현재 최저임금 8,720원이 꽤 높아 보이기도 하네요. 여하튼, 바이든의 최저임금 플랜은 2025년...

  바이든, 민주당의 미국은 공화당의 트럼프 시대와 많은 부분에서 다릅니다. 이전 트럼프가 친 기업형 경제 정책을 펼쳐 왔다면, 바이든은 친 노동 계층형 경제 정책을 전개할 것 같습니다. 증세와 더불어 현재 7.5불/h 최저 임금을 인상할 계획이기도 해서 애초 대선 당시 월가에서는 바이든의 당선을 시장의 위협으로 분석하기도 했으니까요. 여하튼, 바이든은 당선되었고, 1조 9천억불 규모의 새로운 재정부양안에 대한 기대감으로 증시는 상승하고 있습니다. 오늘 새벽 S&P500은 또 사상최고치를 갈아치웠습니다. 현재 3,855입니다. 4,000까지 뚫을 거라 했던 작년말의 믿거나 말거나 예측들이 현실이 될 수도 있겠다는 생각을 해봅니다. 2020년 1월 3,200 수준이었던 것을 감안하면 엄청난 성장이 아닐 수 없습니다. 바이든 보다는 트럼프의 재선이 낫다했던 월가의 분석들이 무안해지는 대목입니다. 공화당에 비하면 민주당의 재정부양안은 퍼붓는 수준이며, 이에 뉴욕 증시는 날개를 달고 상승하는 모습이니까요. 물론, 바이든의 기본적인 경제 기조는 증세와 임금인상으로 시장의 근본 체력을 키운다는데 촛점이 맞추어져 있습니다. 코로나 이후의 바이든 정부가 취할 경제 정책들이 시장에 어떠한 영향을 줄지 지켜볼 일입니다. 당장에야 코로나 때문에 침체 위기에 봉착한 경제를 되살리는 것이 최우선이니 정부가 막대한 빚을 내서라도 급한 불 꺼야 겠지만, 이후 바이든은 엄청난 부채를 안고 국정을 운영해야하는 부담이 있습니다. 빚을 쌓아두고 시작하는 살림살이가 정상적이지는 않을 것 같습니다. 게다가, 아직 미국과 중국의 무역 전쟁은 진행형입니다.   작년 이맘 때(한국 시간 2020년 1월 16일) 트럼프가 중국과의 무역 1차 합의안에 서명했습니다. 그로부터 1년이 지난 지금 위 그래프 대로 중국은 합의안을 이행하지 못하고있습니다. 물론, 코로나 라는 특수한 상황이 있기는 했지만, 결과적으로 약속을 지키지 못한 것은 사실입니다. 게다가 위안화 강세를 앞세운 중국의 최근...

    아주 간단한 풀이해 보겠습니다. 시장을 둘로 나눠볼 수 있지요. 하나는 채권시장과 또 하나는 주식 시장입니다. 사람들이 자산을 보호하고 안전하게 지키려 한다면 채권 시장으로 몰리고, 적극적인 수익 창출을 의도한다면 주식시장으로 몰립니다. 투자 자산이 채권 시장으로 쏠리면, 주식 시장이 안좋고, 주식 시장으로 쏠리면, 채권 가격이 하락하면서 금리가 상승합니다. 여러 상황과 원인에 따라 돈의 흐름이 양쪽을 오갑니다. 지금 미국 10년채 금리는 상승중입니다. 1%를 넘어섰습니다. 주식 시장은 활황입니다. 사람들이 채권보다는 주식을 선호한다는 뜻이겠지요. 그렇다면 지금이 꼭지점일까요? 지금 주식을 사기에 너무 늦은 것은 아닐까요? 혹은 앞으로도 주식 시장이 계속 성장할까요? 예상컨데, 앞으로 주식 시장은 더 상승할 것 같습니다. 간단한 분석이 아닐테지만, 최대한 간단히 살펴본다면, 사람들은 내가 투자한 자산이 최대한 수익을 내는 것을 목표로 합니다. 혹은 손해나지 않는 것이 기본적인 생각일 것입니다. 예를들어 만기시 1% 수익을 준다는 채권을 매입했습니다. 만기가 되어 약정한 이자를 챙기면 되겠지만, 중간에 채권 금리가 하락(채권 가격 상승)하면 내가 가진 1% 채권을 팔아도 됩니다. 반대로 채권 이율이 상승(채권 가격 하락) 하면, 내가 가진 1% 채권은 가치가 없어지겠죠...그리고, 채권 이율이 계속 상승(채권 가격이 계속 하락) 할 것으로 예상된다면, 사람들은 채권 매입의 매력을 못느낄 것입니다. 지금 채권을 사봐야 손해날 것이 예상되기 때문이죠. 즉, 채권 수요가 감소하는 것입니다. 그리고, 이 투자금들은 모두 주식 시장으로 옮겨갈 것이고, 주식 가격이 상승하게 될 것입니다. 채권 금리가 계속 상승(채권 가격이 계속 하락)하는 원인이 무엇인지가 중요하겠죠... 지금 미국 시장은 바이든의 새정부가 막대한 재정 부양책을 가동할 것이며, 이 돈들이 시장을 활성화 시킬 것으로 기대되고 있습니다. 단순히 ‘돈이 많아지니, 주식 시장이 좋아지겠지...

  금융업에 오랫동안 종사하면서 한번도 의심조차 해본적 없었던 질문입니다. 당연히 한국에서, 한국의 금융기관에 저축을 해야된다고 생각했습니다. 굳이 질문도, 의심도 해보지 않았습니다. 우리 대한민국은 어떤 나라인가요? 제조업이 발달한 나라. 원자재를 수입해서, 성능 좋은 제품을 만들어 수출하는 세계 10위권의 무역국가입니다. 대부분의 공산품은 국산을 쓰고, 저가형 제품은 중국산을 많이 씁니다. 과거에 가전제품이나 하이테크 제품들은 미제나 일제, 독일제를 최고로 평가했으나, 현재는 우리나라 제품들이 더욱 좋다는 평가를 받습니다. 정말 작은 나라입니다만 동계, 하계 올림픽 뿐만 아니라 월드컵도 개최한 나라입니다. 올림픽과 월드컵에서 세계 4위 안에 든 적도 있습니다. 세상의 모든 소리를 담을 수 있는 유일한 표음 문자인 한글을 쓰고 있습니다. 참 좋은 나라에 살고 있습니다. 그래서  저는 대한민국에 태어나서 살아가는 것에 매우 만족하고 있습니다. 매년 스위스 다보스에서 열리는 WORLD ECONOMIC FORUM(다보스 포럼)을 아십니까? 해마다 참석자들을 대상으로 각 분야별로 각 나라의 국가 경쟁력을 평가하여 순위를 매겨 발표합니다. 위의 표는 2018년 우리나라의 각 분야별 국가 경쟁력 순위를 보여주고 있습니다. 대상국가는 총 137개국이며, 오른쪽 그래프는 아시아/태평양 국가 평균 대비 우리나라의 수준을 나타내고 있습니다. 세계 총 GDP 대비 우리나라의 GDP 점유율은 1.61%입니다. 3rd pillar : 거시경제 환경은 137개국 중 2위입니다. 대부분의 지표들이 20위권에서 형성되어 있습니다. 여러 분야 중 눈에 띄게 저조한 항목이 보이는데요, 7번째 노동시장 효율성(73/137)과 8번째 금융시장개발(74/137) 분야입니다. 8번째 항목인 금융시장개발(발전) 분야의 국가 순위를 확인해 보았습니다.(음영이 들어간 나라들은 전세계 시가총액 10위권 국가들입니다) 금융산업 분야에서 우리나라의 국가 경쟁력은 생각보다 매우 낮은 상태였...